Рыночная аномалия: Ramping (Наращивание/фиксация цены)

• Mt. Gox 2013-2014 (Willy/Markus): анализ торговой истории указывает на автоматические бот-серии, коррелировавшие с крупным ростом BTC - классический пример Ramping.
• FTX / Alameda (поддержка FTT, 2021-2022): в регуляторных и судебных документах описаны повторяющиеся покупки, направленные на поддержание цены токена, что функционально соответствует Ramping/price-support через исполнения.
• Operation „Token Mirrors“ (DoJ/SEC, 2024-2025): правоохранительные органы раскрыли сети и market-maker-операции, которые искусственно повышали активность и цену на нескольких площадках. Данный пример демонстрирует примеры практик воздействия на объёмы и цены на рынке.

Пояснение: важно различать юридически установленные факты и аналитические интерпретации паттерна «ramping» как торговой стратегии.

1. Инициирование: последовательные market/sweep-исполнения по повышающимся или понижающимся уровням.
2. Реакция рынка: серия смещает mid/last, активируя стоп-ордера и алгоритмы пробоя/следования за движением.
3. Снятие и захват ликвидности: инициатор сокращает или разворачивает позицию внутри возникшего импульса (exit-liquidity).
4. Инструментарий: отдельные рыночные сделки без преднамеренного влияния на стакан или с предварительным истончением стакана (layering/quote pressure).
5. Эффект: автоматические и rule-based стратегии усиливают начальный импульс, двигая цену дальше.

• Односторонняя активность: инициирующая сторона занимает ≥ 80% объёма за короткий интервал; последовательное пошаговое движение цены вверх или вниз.
• Ступенчатое движение цены: повторяющиеся up/down-тики с похожими объёмами и малым количеством встречных сделок.
• Истончение глубины рынка: сторона спроса или предложения, по которой проходят агрессивные сделки, истончается при стабильном спреде; краткосрочная средневзвешенная цена движется вслед за серией сделок.
• Последующий поток объёма: дополнительный объём (stop-run или пробой) появляется сразу после инициирующей серии.
• Синхронизация между площадками: движение цен на крупных CEX совпадает в пределах 1 тика; локальные всплески оказывают слабое влияние на другие биржи.

• Круглосуточная торговля и фрагментированная глубина рынка: создают возможности для скоординированного непропорционального воздействия на цену (notional).
• Альткоины и перпетуальные контракты: тонкие стаканы ордеров, плюс кредитное плечо (leverage), делают рынок чувствительным к небольшим серийным торговым операциям.
• CAT: отсутствует единая система отслеживания ордеров и сделок (аналог CAT), что затрудняет анализ перекрёстной активности между торговыми площадками, т.е. доказать умысел сложнее.

Опыт регуляторов: надзорные органы и биржи на традиционных рынках применяют шаблоны обнаружения серийных сделок и инструменты защиты (volatility interrupts, LULD), что снижает риск эскалации.

• Торговые потери и риск: несвоевременная детекция приводит к исполнению FOMO-ордеров по неблагоприятным ценам и увеличенному проскальзыванию (slippage, whipsaws).
• Системные риски: на рынке перпетуальных контрактов, серия торговых операций, способна спровоцировать каскад ликвидаций и искажение сигналов торговых моделей.
• MiCA: переходные положения MiCA остаются в силе. Надзорные органы и участники рынка ожидают разработки процедур, позволяющих обнаруживать и отслеживать подобные паттерны активности.

Адаптивная калибровка по инструменту/бирже против 30-дневной базы в том же часовом окне. Требуются trade-tape с агрессор-флагом и L2; желательно cross-venue данные.

E3 (высокий уровень)

• Агрессор ≥85% объёма в 5 сек. окне;
• z-score 1-сек рендита ≥3.0 и падение глубины ≥ p99;
• объёмный follow-through ≥ p95 в 10 сек. окне и lead/lag ≤1 с к референсной бирже.

E2 (средний уровень)

• ≥3 sweeps в ≤15 с с прогрессивным шагом;
• агрессор ≥75% в 10 сек. окне;
• VWAP отстаёт от mid > p97 при стабильном спреде.

E1 (низкий уровень)

• серии схожих малых лотов (±≤10%) с односторонними тиками без новостей → watchlist.

• Сначала проверить новости и листинги: исключать фундаментальные факторы, влияющие на цену.
• Котировки ≠ сделки: Ramping подтверждается фактическими исполнениями; одних котировок недостаточно.
• Отличать арбитраж/потоки: крупные движения обычно синхронизированы на всех площадках; Ramping чаще локален.
• Калибровать альткоины и перпетуальные контракты отдельно: тонкие стаканы требуют более низких порогов и проверки на разных площадках.
• Использовать несколько показателей и сегментацию данных: учитывать внутридневную активность и не полагаться на один индикатор. Смотреть одновременно (сегментирование цен/объёмов для анализа экстремальных движений, объём, частоту сделок, движение цены, ликвидность, стоп-ордера и др.)

• Для трейдеров: ранняя детекция снижает FOMO-входы, улучшает постановку стопов и снижает проскальзывание.
• Для операторов/соблюдение нормативов: последовательности исполнений, эрозия глубины и lead/lag дают доказательную базу для расследований и STOR-отчётов в контексте MiCA/MAR.

• ASIC – REP 215: Australian equity market structure (анализ структуры рынка и вопросы обнаружения аномалий).
• FCA – Market Watch (выпуски по surveillance и тестированию систем обнаружения рыночных злоупотреблений).
• FCA – Final Notices (примеры санкций и дел по share-ramping, например дело Simon Eagle / SP Bell).
• Gandal et al. – "Price manipulation in the Bitcoin ecosystem" (исследование Mt. Gox и эмпирические данные по манипуляциям).
• The Guardian – репортажы по «Willy/Markus» (журналистские доказательства бот-активности на Mt. Gox).
• SEC / CFTC – публичные документы и пресс-релизы по делам, связанным с манипуляцией рыночной активностью (включая материалы по FTX/Alameda).
• US DOJ – пресс-релиз Operation "Token Mirrors" (дела против multi-venue wash/wash-bots, октябрь 2024 и последующие материалы).
• ESMA – Statement on MiCA Transitional Measures (информация о переходном режиме MiCA до 01.07.2026).