Рыночная аномалия: Pump and Dump (накачка и сброс)

• YoBit (10 октября 2018 г.): биржа публично объявила, что в фиксированный промежуток времени будет активно выкупать случайно выбранные монеты (Pump). Событие задокументировано с указанием даты, формулировки и расписания.
• Рецензированные исследования 2018–2023 гг.: несколько академических работ выявили сотни координированных Pump-акций, организованных в Telegram-группах и проведённых на централизованных биржах. Статья USENIX анализирует 412 задокументированных эпизодов и показывает типичные паттерны (ценовой/объёмный пик, быстрый разворот). Другие работы подтверждают механизм и краткие временные шкалы.
• Регуляторные предупреждения: CFTC предупреждала о P&D-схемах в тонколиквидных монетах или на платформах с многочисленными парами; отмечается, что подобные акции могут происходить в течение минут.

Коротко и понятно

1. Координация: инициатор сообщает в чатах (например, в Telegram) время и часто саму торговую пару. Цель - привлечь множество трейдеров в один актив одновременно.
2. Фаза Pump: сразу после T0 начинаются серии покупок. Цена взлетает за секунды/минуты, объём растёт взрывным темпом. Со стороны это выглядит как «реальный» тренд.
3. Фаза Dump: ранние координаторы продают свои позиции в разгар ажиотажа поздним участникам. Курс резко падает, как правило в течение нескольких минут.
4. Почему это работает: многие неопытные трейдеры реагируют на внезапные движения и социальные сигналы. В тонких рынках относительно небольшие средства способны изменить ценовую динамику. Исследования показывают типичную последовательность: резкий всплеск → пик через несколько минут → затем быстрый откат.

• Всплеск цены и объёма в течение секунд/минут; необычно короткое время до локального пика.
• Быстрый разворот: возврат к уровню до Pump в течение того же часа.
• Корреляция с соцсетями: всплеск упоминаний в Telegram/соцсетях ровно вокруг T0 (анонс/призыв к покупке).
• Контекст низкой ликвидности: часто в мелких монетах или парах с тонкой книгой ордеров.

• Много малых листингов и тонкие книги: даже небольшие координированные потоки создают крупные ценовые скачки.
• Круглосуточная торговля и глобальная аудитория: координация и одновременное исполнение упрощаются.
• Ограниченная прозрачность: без межбиржевого аудит-трейла сложно проследить цепочку (чаты → ордера → исполнения) в реальном времени. Регуляторы особенно предупреждают о «тонколиквидных» коинах.

• Нормативная база: в ЕС MAR (ст. 12) запрещает распространение вводящих в заблуждение сигналов; в США SEC/CFTC преследуют аналогичные действия.
• Надзор: биржи и SRO используют многоплощадочный мониторинг и полные order-трейлы (CAT, SEC Rule 613), что позволяет оперативно анализировать аномалии цены/объёма и, где разрешено, коррелировать их с коммуникационными событиями.

• Для рынка: эпизоды Pump & Dump искажают ценообразование, увеличивают slippage и перераспределяют средства от поздних участников к ранним координаторам. Исследования фиксируют эти эффекты.
• Контекст ЕС (MiCA): с 30 декабря 2024 г. MiCA вступила в силу; действующие операторы могут продолжать работу до 1 июля 2026 г. в зависимости от страны. В этот период ESMA ожидает эффективного мониторинга против рыночных злоупотреблений (в т. ч. координированных ценовых накачек).

Адаптивно, на основе квантилей, для каждого инструмента/биржи по 30-дневной базе в то же время суток. Необходимы данные о цене и объёме (шаг ≥ 10 с), желательно социальные сигналы.

E3 (высокий) - классическая Pump-сигнатура

• Рост цены +≥20% за ≤2 мин и объём ≥50× 30-дневного медианного (в том же сегменте), и
• откат через 30 мин ≥40% роста или через 60 мин ≥60%,
• (опционально) всплеск социальных упоминаний ≥ p99 в окне ±5 мин от T0.

E2 (средний)

• Рост цены +10–20% за 5 мин и объём ≥20× базы с частичным откатом ≥25% за 30 мин.

E1 (низкий)

• Рост цены +6–10% за 5 мин и объём ≥10× без явного отката → watchlist.

Пороговые значения отражают результаты исследований: короткие временные горизонты (пик в течение минут, быстрый откат) и взрывной рост объёма.

• Фильтр новостей: проверять реальные новости эмитента (партнёрства, листинги, инциденты безопасности); настоящие события могут вызвать аналогичные всплески.
• Учитывать режим ликвидности: спрэды, тик-размер и комиссии влияют на амплитуду Pump - пороговые уровни нужно регулярно пересматривать.
• Cross-Venue сравнение: если пик наблюдается только на одной площадке, вероятна локальная аномалия.
• Осторожно использовать сигналы соцсетей: упоминания и сообщения, лишь вспомогательные индикаторы, а не доказательства.

• Для трейдеров: распознавание Pump-паттерна помогает избежать FOMO-входов на пике, снизить slippage и сохранить капитал.
• Для операторов / соблюдение нормативов: корректно задокументированные метрики (временные метки, Z-scores, обратные движения) упрощают внутренние проверки, коммуникацию с клиентами и взаимодействие с регуляторами в рамках MiCA/MAR.

• CFTC - Customer Advisory «Beware Virtual Currency Pump-and-Dump Schemes», 15 февраля 2018 г.
• J. Xu & B. Livshits - «The Anatomy of a Cryptocurrency Pump-and-Dump Scheme», USENIX Security, 2019 г.
• M. La Morgia и др. - «Analysis and Detection of Pump-and-Dump Cryptocurrency Scams», ACM, 2023 г.
• T. Li, D. Shin, B. Wang - «Cryptocurrency Pump-and-Dump Schemes», SSRN / Cambridge Univ. Press, 2025 г.
• YoBit - публичное объявление о Pump-акции, 10–11 октября 2018 г. (зафиксировано в отраслевых СМИ).
• ESMA - «Statement on MiCA Transitional Measures», 17 декабря 2024 г.; обзорная страница MiCA (возможен переходный период до 01.07.2026 в зависимости от юрисдикции).